色色色 传音控股的“内忧外祸”：深陷专利纠纷，非洲业务增速放缓

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　　着手：证券之星

　　有着“非洲手机之王”之称的传音控股（688036.SH）近期风云握住。近半个月，公司接连两次被卷入专利纠纷，先是在印度德里高档法院被诉骚扰四项非轨范基本专利，日前又遭高通在欧洲合资专利法院拿起专利侵权诉讼，两边的专利之战愈演愈烈，激发了平凡关切。

　　证券之星正式到，对于传音控股而言，公司外部面对着高通在印度和欧洲发起的聚积专利诉讼，使其备受压力；里面则受非洲市集占有率下滑、非洲业务营收增速放缓、研发实力相对同业较弱等问题困扰。

　　不仅如斯，在公司股价捏续下降之际，其控股鼓舞不仅未能“济困解危”，反而减捏套现逾10亿元，其中包含公司副总司理在内的3名高管更是从中赚钱超8000万元。出奇旨真义的是，跟着公司股价进一步下降，此前套现8000万元的这3名高管，却仅拿出1300万元进行增捏，忠心略显不及。

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　　因专利侵权被高通聚积告状

　　据悉，在本次专利纠纷中，高通指控传音控股骚扰了一项编号为EP2，232，289的专利。该专利波及与“导航接受器”联系的技能。现在，该项专利在大多量UPC国度已被允许失效，但在德国、意大利、荷兰和法国等国度仍然有用。

　　对此，传音控股联系东谈主士承认了该讯息实在性，称公司现在正在积极应答这个事情，里面还在梳理，届时会有合资的口径和公共（投资东谈主）相易。

　　证券之星正式到，这如故是传音控股第二次被高通知状。在此前的7月12日，高通在印度德里高法院对传音控股拿告状讼，指控其骚扰四项非轨范基本专利。

　　高通合计传音控股骚扰了其进攻专利组合，指出其在未获允洽许可（金麒麟分析师）的情况下使用了高通的专利技能，且强调传音控股近期虽就部分居品与高通签署了许可左券，但其绝大部分居品仍未获公司许可。高通但愿通过诉讼来真贵其专利权，并为整个被许可方规复和保捏平允的竞争环境。

　　面对高通的指控，传音控股暗意已与高通签署5G轨范专利许可左券并正在实施，同期指出部分专利权东谈主的作念法并未皆备解雇平允、合理和非气忿原则。在传音控股的主要销售市集如非洲、南亚等，部分专利权东谈主并未领有或只领有少许专利，却条件按照全球合资费率收取高额许可费，这种作念法未辩论区域经济各异和市集施行情况。

　　从两边回报不错看出，两边因专利许可费产生防碍。

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　　施行上，专利授权费行动高通的主要收入着手之一，此前曾经因专利许可费问题与魅族、苹果等多家公司对簿公堂。

　　公开辛苦袒露，高通的主生意务分为以芯片居品为主的半导体业务（QCT）和认真专利授权的技能许可业务（QTL）两大板块。

　　从财报数据上看，专利许可用度亦然高通的第二大收入着手。据高通8月1日发布的2024财年第三季度财报袒露，公司第三财季营收为93.93亿好意思元，与上年同期的84.51亿好意思元比拟增长11%。其中，QTL竣事营收为12.73亿好意思元，同比增长3.5%，主要受3G/4G/5G的多模居品基于预估的销售增长的影响。

　　至于高通这次对传音控股下手，极有可能是看中了其背后的无边市集。

　　公开辛苦袒露，传音控股主要从事以手机为中枢的智能结尾的瞎想、研发、坐褥、销售和品牌运营，其主要居品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机。公司的销售区域主要汇集在非洲、南亚、东南亚、中东和拉好意思等全球新兴市集国度。

　　2023年，传音控股功绩施展特别亮眼。评释期内，公司竣事营收622.95亿元，同比增长33.69%；归母净利润55.37亿元，同比增长122.93%，竣事牟利双增。

　　出货量方面，2023年，公司手机举座出货量约1.94亿部，同比增长24.36%。据IDC数据统计，2023年公司在全球手机市集的占有率14%，在全球手机品牌厂商中排行第三，其中公司在非洲智能机市集的占有率跨越40%，非洲排行第一，是当之无愧的“非洲手机之王”。

　　基于上述数据，可计较出2023年传音控股的手机均价为300多元。据悉，高通收取的专利许可费则是按照授权居品销售价钱的一定比例收取（3.25%-5%），若以3.25%计较，公司收取传音控股的专利费精好意思（金麒麟分析师）18亿元。面对如斯可不雅的收益，高通天然不会症结放过。

　　对于高通在印度和欧洲的聚积诉讼这一作念法，市集联系东谈主士则合计这是高通向传音控股施加更大压力，以使对方尽快矍铄全面的5G轨范专利许可左券。

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　　研发实力稍逊同业

　　证券之星正式到，公司靓丽功绩背后依然暗隐退忧，一方面是公司在非洲智能机市集的占有率似有下滑之势，且来自该区域的营收增速正在放缓；另一方面，尽管公司多年来捏续加大研发用度的参加，但其研发实力稍逊同业。

　　在市集占有率方面，天然传音控股长年占据非洲手机市集份额第一的位置，2023年市集率精好意思40%，但拉长时间线来看，公司的市占率似有下滑的趋势。据公司2019年年报袒露，公司已往在非洲市集的占有率高达52.5%。

　　不仅如斯，传音控股来自非洲大本营地区的营收增速也鄙人降。2020年至2023年，公司来自非洲地区的营收辞别为224.52亿元、242.38亿元、206.33亿元、220.63亿元，同比变动幅度辞别为增长18.14%、7.96%、-14.88%、6.74%。举座来看，公司在非洲营收增速在2022年出现负增长后，尽管在2023年有所回升，但仍未规复到此前较高增长水平。

　　在研发方面，频年来，传音控股手机也运转向高端化发展，公司在硬件新材料领域蜕变出多项技能，如折叠、卷曲等新情势，擢升了中高端居品线的品牌领略。不仅如斯，公司发布了探索者卫星通讯技能、卷轴屏主张手机、全场景快充技能、AirCharge隔空充电技能、AIGC东谈主像好意思拍和数字东谈主等居品技能，助力居品向中高端领域迈进。

　　公司为此也在握住加大研发用度的参加。2021年至2023年以及2024年一季度，公司的研发参加辞别为15.11亿元、20.78亿元、22.56亿元、5.89亿元，辞别同比增多了30.51%、37.54%、8.56%、10.35%，占公司各期营收的比重辞别为3.06%、4.46%、3.62%、3.38%。

　　对比同业来看，公司的研发用度率在花消电子公司中偏低。以2024年一季度为例，小米、华为该策画辞别为6.9%、23.3%，均高于传音控股。

　　传音控股的专利数目与同业比拟也略显过期。铁心2023年年底，公司专利数目达到3882项，其中发明专利为995项。数据袒露，在该年年底，华为在全球共捏有有用授权专利跨越14万件，其中90%以上为发明专利，小米领有的专利数已跨越3.7万项，其数目均远超传音控股。

　　03

　　多鼓舞汗漫套现后欲小幅增捏

　　与功绩走势截然有异的是公司捏续下降的股价。公司股价自4月18日盘中达到125.84元/股后，股价运转回落。铁心8月1日收盘，公司股价报收77.62元/股，面前总市值为876.5亿元。与高位时比拟，公司股价累计跌幅达38.32%，总市值挥发超500亿元。

　　在股价下降时间，传音控股的控股鼓舞却遴选在此时减捏，大举套现。

　　5月17日，传音控股发布公告称，公司控股鼓舞传音投资因为自己资金需求，筹谋通过询价转让减捏公司总股本1%的股份，数目为806.56万股。随后在5月23日，公司发布公告称上述减捏已完成，本次询价转让的价钱为125.55元/股，转让的股票数目为806.57万股。经计较，传音投资套现款额为10.12亿元。

　　证券之星正式到，在公司曝出被高通在身分告状专利侵权后的首个往将来（即7月15日），公司股价盘中一度跌超9%，为71元/股，创下了近1年来的股价新低。

　　或为调停其下滑的股价，当日晚间，传音控股便发布了对于董事及高管的增捏筹谋，公司董事及副总司理张祺、董事及副总司理杨宏、财务认真东谈主肖永辉、董事会布告曾春四东谈主拟自7月16日起6个月内，通过上海证券往来所系统允许的相貌增捏公司股份，臆想增捏金额不低于1080万元且不跨越1400万元。

　　出奇旨真义的是，证券之星对传音投资股权穿透后发现，上述对传音控股进行增捏的四位董事及高管中，除董事会布告曾春除外，其余三东谈主均捏传音投资股权，张祺、杨宏、肖永辉捏股比例辞别为5.2856%、2.7661%、0.3067%。换言之，在上述减捏活动中，张祺、杨宏、肖永辉辞别套现5352.45万元、2801万元、310万元，累计套现款额为8463.45万元。

　　不仅如斯，证券之星正式到，频年来，传音控股的分成金额逐年增多，到了2023年，公司分成金额由2021年的12.03亿元增至48.39亿元，占当期归母净利润的比重跨越8成。

　　2021年至2023年，传音控股三年累计分成金额为74.89亿元。铁心2023年年末，传音投资的捏股比例为50.8%。换言之，上述分成金额跨越38亿元落入控股鼓舞口袋，其中张祺、杨宏、肖永辉共赚钱3.16亿元。

　　在分成与减捏的双重操作之下，张祺、杨宏、肖永辉三东谈主共赚钱4.01亿元。而在增捏筹谋中，抛开曾春，上述三东谈主臆想增捏金额不低于1000万元且不跨越1300万元，略显忠心不及。

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